上周組織了LED高端研討會，邀請了復旦電光源研究所所長、CREE中國區(qū)總經(jīng)理以及上市公司高管進行交流，會議討論一致認為當前行業(yè)處于高景氣周期，且LED照明向好趨勢明確。近期LED板塊下跌屬于前期沖高后正?；卣{(diào)，基于供需分析，行業(yè)高景氣仍有望持續(xù)至3季末。5月數(shù)據(jù)環(huán)比向上概率較大，有望推動板塊繼續(xù)向上，維持LED行業(yè) “推薦”。

　　LED照明進入快速發(fā)展期，陽光加大布局。CREE認為近期行業(yè)出現(xiàn)供不應求的情況，與飛利浦等國際大廠大力推動有密切關系。LED照明價格逐步達到各個細分市場的甜蜜點，將加速提升其滲透率（目前LED滲透率約10%，預計2015年-2016年升至50%）。在此背景下，陽光照明加大了LED產(chǎn)品投資力度，預計2013年產(chǎn)量在3000萬只-3500萬只，其中5W產(chǎn)品出廠價約30元，全年價格跌幅在20%左右。公司計劃16年達到LED募投項目35億銷售目標（廈門和上虞各占一半），2018年后總體收入沖擊100億目標。此外，公司表示去年節(jié)能燈下滑主因是海外需求低迷客戶去庫存，而今年以來并沒出現(xiàn)趨勢性下降。

　　封裝和芯片景氣高漲，看好背光和照明市場雙重機會。瑞豐認為近期封裝和芯片價格均較為穩(wěn)定，一方面因為年后補庫存，另一方面說明需求啟動明顯。公司之所以業(yè)績好于同行，主要是憑借強大研發(fā)和供應鏈管理能力，在中大尺寸背光市場上搶占先機，且大客戶策略初見成效。展望未來，雖然2013年LED-TV滲透率超過90%，但未來份額還有較大上升空間，照明市場至2015年復合增長率望達30%以上，均將帶來較好市場機會。

　　開工率維持在高位，行業(yè)整體擴產(chǎn)尚不明顯。行業(yè)過去兩年擴產(chǎn)有所放緩，致使新增產(chǎn)能大幅收縮。遠方光電主業(yè)為LED光電檢測儀器，屬研發(fā)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)必需的設備。公司認為短期內(nèi)行業(yè)主題是開工率提升，從公司近期運營情況來看仍未發(fā)現(xiàn)行業(yè)整體大幅擴產(chǎn)的跡象。若行業(yè)持續(xù)滿載，公司檢測儀器將迎來較大的市場需求。

　　LED照明將進入大景氣周期，當前行業(yè)基本面良好，且即將進入旺季，環(huán)比逐月向好為大概率事件。此外地方政府政策持續(xù)落地有望成為板塊后續(xù)催化劑。近期板塊回調(diào)帶來建倉良機，繼續(xù)強烈推薦陽光照明和三安光電，審慎推薦瑞豐光電、聚飛光電和鴻利光電，關注德豪潤達、勤上光電等。

　　風險因素：照明需求低于預期；背光行業(yè)增速下降；行業(yè)過度競爭。